Gümüş piyasasında dengeleri değiştiren tablo: Arz açığı büyüyor
Dünyanın en büyük birincil gümüş üreticisi Fresnillo'nun açıkladığı son üretim rakamları, küresel gümüş arzına ilişkin soru işaretlerini yeniden gündeme taşıdı. Şirketin yılın ilk yarısında üretiminin gerilemesi, yüksek fiyatlara rağmen arzın beklenen hızda artmadığını ortaya koydu.
Meksika merkezli Fresnillo, 2026'nın ilk altı ayında gümüş üretiminin geçen yılın aynı dönemine göre yüzde 11,4 azalarak 22 milyon ons seviyesine indiğini duyurdu.
Üretimde yaşanan 2,8 milyon onsluk gerilemenin yaklaşık üçte birinin Silverstream adı verilen finansman anlaşmasının sona ermesinden kaynaklandığı belirtilirken, kalan düşüşün ise madenlerde cevher kalitesinin azalması nedeniyle üretimde yaşanan yavaşlamadan kaynaklandığı ifade edildi.
YÜKSEK FİYATLAR ÜRETİMİ ARTIRMAYA YETMİYOR
Gümüş fiyatlarının tarihi zirvelere yakın seyretmesine rağmen üretimin aynı oranda artırılamaması piyasada dikkat çekiyor.
Şirket, güçlü finansal performansa rağmen yatırım harcaması planını aşağı yönlü güncellerken, 2026 yılı üretim beklentisini 42 ila 46,5 milyon ons aralığında korudu.
ÜRETİMDE YAPISAL SORUNLAR ÖNE ÇIKIYOR
Bu tablo, yalnızca yüksek fiyatların kısa vadede yeni arz yaratmak için yeterli olmadığını gösteriyor.
Uzmanlara göre gümüş arzının hızlı şekilde artırılamamasının temel nedenlerinden biri, küresel üretimin büyük bölümünün doğrudan gümüş madenlerinden gelmemesi.
Dünya genelindeki gümüş üretiminin yaklaşık yüzde 75'i kurşun, çinko, bakır ve altın madenciliğinin yan ürünü olarak elde ediliyor.
Bu nedenle üretim kararları çoğu zaman gümüş fiyatlarından ziyade diğer metallerin piyasa koşullarına göre şekilleniyor.
Buna ek olarak, birçok madende cevher tenörünün düşmesi de üretimin artırılmasını zorlaştıran önemli faktörler arasında gösteriliyor.
ARZ AÇIĞININ SÜRMESİ BEKLENİYOR
Sektör araştırma kuruluşları Metals Focus ile Silver Institute, 2026 yılında küresel gümüş piyasasında 46,3 milyon onsluk arz açığı oluşacağını öngörüyor.
Bu tahminin gerçekleşmesi halinde, küresel gümüş piyasası üst üste altıncı yıl da arz açığı vermiş olacak.
Uzmanlar, yeni maden projelerinin uzun sürede devreye alınabilmesi ve mevcut sahalarda üretimin sınırlı kalması nedeniyle arz sıkışıklığının kısa vadede devam edebileceğine dikkat çekiyor.